可转债系列之33-可转债历史整体数据分析3

2021-07-23 17:36:31 来源： 浏览：1次

    可转债系列之33-可转债历史整体数据分析3
    
    原创2021（175）期
    作者︱以经论金
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    接上文《可转债系列之32-可转债历史整体数据分析2》，换手率的逐步提高究竟意味着什么呢？下面我们来看另外一组数据。
    
    中位数与换手率
    2018-2019年度的平均中位数价格为104.48，2020年度-2021年上半年平均中位数价格为114.68，足足高出了10.2，而中位数价格的提高与换手率的提高基本位于同一个时间点，大约在2020年初的时间左右。
    究竟是换手率的提高引起了中位数价格的提高，还是中位数价格的提高引起了换手率的提高，这点笔者没有确定的结论。
    如果从分段的角度来看，虽然在历史上目前的中位数价格高于50%的分位点，但2020年起，却不到50%的分位点。
    但笔者之所以提到这个分段看的概念，就是想提请大家注意，市场是变化的，我们不能使用同一种眼光看整个市场。那么在该处我们究竟要使用全局的眼光，还是使用部分的眼光，就是要自行做个判断。
    2020年之前的可转债市场是不是一个成熟的市场，是不是一个成交充分的市场，2020年之后的可转债市场是不是一个成熟的市场，2020年之后的换手率水平是否能够维持，这就是仁者见仁，智者见智的问题了。笔者主要是想强调的是，市场本身就是不断变化的，那么看待市场的眼光也应该随之发生变化。
    笔者个人认为，2020年之前的可转债市场不成熟，但2020年之后的可转债市场虽然成交量放大，却也不能代表成熟的可转债市场。目前的可转债市场还处于发展的初步阶段，波动较大，各种交易规则还在完善过程中，所以仅仅依赖历史数据来判断分位点的高低也有失偏颇。更重要的还是要结合实际的股票市场的位置，溢价率的高低，价格的高低等综合判断。而且由于目前可转债数量的增加，各种可转债之间表现差异较大。所以对于转债投资者来说，除了把握市场整体水位之外，也要把握个债的个体因素。
    笔者对可转债的历史数据进行了一次整体分析，其并不是要直接给出一个过高或过低的结论。主要是要笔者学会分析的方法，自行判断可转债的估值高低。在这里笔者再举一个例子。
    
    在以前的市场环境下，如果价格达到130，符合强赎条件，一般发行主体会选择直接强赎，那么这种高价债会被强赎，整体的市场价格很难持续维持在高位，但在现今的市场环境下，即便符合强赎条件，也有不少公司选择不强赎，而这类转债不少都是高于130的（甚至还出现过上千元的转债），而这就会极大的提高可转债价格，造成一种整体转债价格偏高的现象，但这能够说明整体水平偏高吗？
    所以，对于具体问题还是需要具体分析，要了解数据构成的逻辑基础以及其变化规律，不要被单纯的数据所欺骗，只有这样才能让数据为己所用，否则，只会反受其害尔！
    
    
    
    
    
    未完待续
    下周三晚，8点再会
    
    
    【行成于思，毁于随。在生活、工作以及理财中，不应人云亦云，而要笃学勤思。希望大家能在笔者的文章中找到思考的灵感，而不是追求输出的结果】
    可转债系列之31-可转债历史整体数据分析1
    
    可转债系列之32-可转债历史整体数据分析2
    
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