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[瑞银驱动]《怎样选择成长股》连载15:何时卖出股票?
2020-02-20 16:11:07 来源: 浏览:
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摘要:费舍认为,卖出股票只有三个理由:第一,发现买错了;第二,公司的基本面变差,不再符合15条原则;第三,找到了更有吸引力的公司。
1、第一个理由:发现买错了。
第一个理由很明显,就是买错了,而且情况愈来愈明朗,买入公司的实际状况明显不如原先所想那么美好。处理这种情况,主要得靠情绪上的自制。在某种程度内,也要看投资人能不能坦诚面对自己。
由于股票投资必须有高超的技能、知识和判断力,才能获得高利润,所以买进股票难免犯下若干的错误。
幸好,真正出色的普通股,长期利润应足以弥补正常犯的错误造成的损失。尽早认清和接受错误,所造成的损失,会远低于长期抱牢错误股票产生的损失。更重要的是,你可以释放资金,用于购买其他精挑细选的好股,而带来相当大的利得。(如果当初买入股票所依赖的基础已不复存在,应该卖出股票)
自尊心是阻碍人们卖出错误股票的原因。没有一个人喜欢自承犯错。如果我们买进股票犯下错误,但卖出时能获得些许利润,就不会觉得自已当初做得很蠢。相反的,卖出时如发生小损失,我们对整件事会觉得相当不高兴。这种反应十分自然和正常,却可能很危险,会让我们在整个投资过程中放任自我。投资人死抱很不想要的股票,寄望有一天能够“至少打平”,因此损失的金钱,可能多于其他任何单一的理由。除了这部分实际上的损失,如果考虑发生错误时能够当机立断,认赔卖出,释出资金,转投资于合适的股票,并获有利润,则放纵自我的成本更高。
认真总结每次亏损原因。投资发生亏损,应仔细检讨,好从每个错误中学得教训。导致买进普通股判断错误的特定因素,如能彻底了解,就不可能因为误判相同的投资因素,再犯另一次的买进错误。
2、第二个理由:公司的基本面变差,不再符合15条原则。
如果随着时间的流逝,一家公司的基本面发生变化,不再符合15条原则,就应卖出它的股票。这也是为什么我们买入股票后,要不断跟踪公司经营情况的原因。一家公司经营每下愈况,通常出于两种原因:不是管理阶层退步,就是该公司的产品不再像以前那样,市场可望逐渐扩大。
管理阶层退步。有些时候,管理阶层退步,是因为经营成功影响了居于关键地位的一位或数位高级主管。耽于逸乐、洋洋自得和怠惰松懈,取代了以前的干劲和才气。新的高级主管班底不能向以前的管理阶层的绩效标准看齐时,常发生这样的事。以前让公司经营十分出色的政策,他们不再奉行,或者没有能力持续执行。这些事情一发生,则不管股市大盘看起来多好,或资本所得税多高,都应立即卖出受影响的股票。
该公司的产品不再像以前那样,市场可望逐渐扩大。有些时候,多年来公司成长惊人之后,终于到达某个阶段,市场成长展望耗竭。此后,它只能做得和整体业界差不多一样好,成长率只能和全国的经济成长率不相上下。这种变化可能不是源于管理阶层退化。很多管理阶层擅长于开发相关或相近的产品,掌握利用各有关领域的成长机会。不过他们很清楚,踏进不相干的业务范畴,根本没有任何特殊优势。因此,如果一公司多年来在年轻的成长性行业中表现突出,但由于时移势转,市场成长潜力耗竭殆尽,股票和我们常提的十五原则标准严重脱节时,便应该卖出。
这种情况和管理阶层退步比较,卖出动作或许可以不必那么急迫。也许一部分持股可以保留到找到更合适的投资对象再脱手。但是无论如何,这家公司都不应再被视为理想的投资对象。至于资本所得税,不管金额多高,很少应成为换股的障碍,因为换股之后,未来几年的成长状况,可能和被换掉的股票以前的表现一样好。
3、第三个理由:找到了更有吸引力的公司。
当初如依照正确的15条原则买进股票,则卖出股票的第三个理由很少出现,而且只应在投资人十分有把握的情况下,才能有所行动。如果证据很明显,而且投资人对自己的判断相当有把握,则换股买进前景似乎更美好的股票,即使扣除资本所得税,投资人所获利润可能仍然很可观。比如,一公司长期内平均每年成长12%,对持股人的财富应该很有帮助。但是这种成果和平均每年增值20%的公司比起来,值得换股操作,也不必担心资本所得税的问题。但是,费舍提醒我们,由于买入新股的某些重要因素遭误判的风险永远存在,因此,卖出令人相当满意的持股,转进更好的股票之前,有必要十分小心谨慎,设法准确评估整个情势中的所有因素。
总结:聪明的读者可能已看出一个基本的投资原则。大体而言,似乎只有少数成功的投资人才了解这个原则:一旦某支股票被审慎挑选出来,而且历经时何的考验,则很难找到理由去卖它。
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