新股前瞻 | 火爆大健康板块的美因基因来了
2021-09-09 17:34:20 来源： 浏览：1次
新股前瞻 | 火爆大健康板块的美因基因来了
据港交所披露，美因基因（Mega Genomics Limited）向港交所主板递交上市申请。
公司简介
美因基因是中国领先的基因检测平台公司，专注于消费级基因检测及癌症筛查服务。公司的使命是推动基因科技，使得人类更美更健康。截至2021年6月30日，自2016年成立以来，公司进行了超过10百万次基因检测，2020年平均每月进行逾230,000次。根据弗若斯特沙利文的资料，按累计进行的检测数量计，公司是中国最大的消费级检测平台，并且是全球三大消费级基因检测平台之一。同时，根据弗若斯特沙利文的资料，按2020年进行的检测量计，公司是中国规模最大的癌症筛查基因检测平台。下图表说明公司的平台型运营模式。
行业概览
中国基因检测市场
根据弗若斯特沙利文的资料，中国基因检测市场规模于2020年达到人民币151亿元，2016年至2020年的年复合增长率为20.3%。中国基因检测市场规模预计将进一步增至2025年的人民币487亿元，2020年至2025年的年复合增长率为26.4%，并增至2030年的人民币1,536亿元，2025年至2030年的年复合增长率为25.8%。下图表明2016年至2030年中国基因检测市场的历史和预测规模。
消费级基因检测市场
美国的市场规模和渗透率
根据弗若斯特沙利文的资料，2020年美国消费级基因检测服务市场规模为788.8百万美元，其受新型冠状病毒疫情影响低于上年水平。美国消费级基因检测服务市场规模预计将增至2025年的22亿美元，2020年至2025年的年复合增长率为22.6%，并将进一步增至2030年的51亿美元，2025年至2030年的年复合增长率为18.3%。下图显示2016年至2030年美国消费级基因检测服务市场的历史和预测市场规模。
中国和美国的市场规模和渗透率
中国消费级基因检测服务市场规模于2020年达到68.5百万美元，自2016年至2020年的年复合增长率为31.0%。中国消费级基因检测服务市场规模预计将增至2025年的445.1百万美元，2020年至2025年的年复合增长率为45.4%，并进一步增至2030年的26亿美元，2025年至2030年的年复合增长率为42.4%，超出美国市场的增长率。
根据弗若斯特沙利文的资料，于2020年，美国消费级基因检测服务累计用户数为29.3百万人，渗透率为8.8%。相较而言，于2020年，中国消费级基因检测服务的累计消费者为12.1百万人，但由于中国人口众多，渗透率仅为0.8%。于2025年，美国消费级基因检测服务及产品的累计用户数预计将达到43.7百万人，渗透率为12.7%，而中国累计用户数预计将达到52.3百万人，超过美国累计用户数。然而，于2025年，中国3.7%的渗透率预计仍将大大低于美国，并代表行业及商业增长空间巨大。于2030年，美国累计用户数有望达到82.0百万人，渗透率为23.1%，而中国累计用户数预计将达到167.2百万人，渗透率为11.6%。尽管预计2030年中国累计用户数将是美国累计用户数的两倍以上，但中国的渗透率仍仅为美国渗透率的一半。因此，中国的消费级基因检测服务市场具有显著增长潜力。下图显示2016年至2030年中国和美国消费级基因检测服务的历史和预测累计消费者数量和渗透率。
业务概要
美因基因的业务涵盖基因检测业务的整个价值链，整合上游（检测服务和产品研发）、中游（技术平台的检测性能）及下游（销售网络）。就上游而言，公司通过检测试剂盒及试剂提供有关各种易感基因和疾病的全面检测服务。在中游，公司拥有一个自动化操作的高级实验室，以管理各个技术平台的检测并大量发布检测报告。此外，公司通过多种渠道在下游建立广泛且忠诚的消费者群体。
根据弗若斯特沙利文的资料，于2020年，按收益计，美因基因在中国消费级基因检测服务市场的市场份额最大，为34.2%。按收益计，公司最有力竞争对手的市场份额为10.0%，按收益计，其他竞争对手各自的市场份额均低于10%。此外，公司于2020年进行2.7百万次检测，占中国消费级基因检测服务市场所进行检测总数的65.8%，是其最有力竞争对手所进行的检测次数的十倍。
美因基因为中国少数具备综合能力的基因检测公司之一，实现了上中下游全产业链覆盖。公司采用服务与产品研发和商业推广双轮驱动的平台型业务模式。因此能够从开发与商业化的结合中产生协同效应，促进业务增长。
公司业务的上游分部涉及由内部研发团队以及与第三方合作伙伴合作开发的创新技术。公司的研发工作目前专注于开发LDT服务及IVD产品。公司就消费级基因检测及癌症筛查制定89项多维度商业化检测解决方案，涵盖广泛的价格范围，其中78项包括公司自主研发的实验室自建检测服务。除现有服务组合外，公司于产品管线中亦正在开发八种IVD候选产品。公司亦不时推出新检测解决方案，以满足新兴消费者需求。举例而言，为应对新型冠状病毒疫情爆发，公司于2020年5月开发了核酸检测能力并提供新型冠状病毒相关检测服务。
公司目前通过自主开发的LDT服务及向独立第三方采购的IVD检测试剂盒提供检测服务。公司亦积极开发及投资自有IVD注册流程。凭借对基因检测市场的深入了解及获得多组学、定量及标准化表型数据的潜在渠道，在创新基因检测服务及产品的开发及商业化上处于有利地位。下表说明公司目前的产品管线。
附注：
1. 早期开发包括可行性研究、方法开发等
2. 生物标志物选择包括生物标志物候选识别、临床验证等
3. 后期开发涉及产品优化及落实、疗效及安全性评估等
4. IVD注册备案指试点规模生产、注册检验、临床评估、国家药监局审查等
5. 自主研发试剂盒
6. 产品开发并无此阶段，不适用
7. 合作模式
公司业务的中游分部包括先进而全面的基因检测技术平台，其包括终点荧光PCR平台、多重PCR建库测序及全外显子╱ 基因组测序技术）及全基因组芯片平台，能以具成本效益的方式进行大量检测。凭借公司市场领先的流程自动化水平，公司目前的检测能力高达每日50,000次检测，属行业内最大能力。此外，公司正在开发额外自动化检测平台，以进一步降低生产成本。公司致力维持专业的质量控制体系，以保证公司的检测服务的稳定性及准确性－ 公司的检测结果与行业黄金标准之间的一致性高于99.9%。
公司业务的下游分部包括一个广泛的销售及营销网络。截至2021年6月30日，公司的服务覆盖中国超过300个城市的1,300多家医疗机构，而体检中心占机构客户的60%以上。公司的销售及营销网络使公司能够向大部分中国人口提供基因检测服务。此外，公司与多家电子商务及在线医疗保健平台合作，以扩大及完善销售及营销网络。
分部业绩
根据弗若斯特沙利文的资料，于2020年，按年度收益计，公司的消费级基因检测服务占中国市场的34.2%，在市场排名第一，亦为最接近竞争对手收益的三倍以上。此外，于往绩记录期间，公司是中国消费级基因检测市场上唯一一家实现持续盈利的公司。
根据弗若斯特沙利文的资料，于2020年，按检测量计，公司均是中国最大的癌症筛查基因检测平台。于2018年、2019年、2020年及截至2021年6月30日止六个月，公司自Septin9结直肠癌筛查产生的收益分别为人民币5.1百万元、人民币6.8百万元、人民币41.4百万元及人民币34.2百万元。公司亦于2021年3月推出胃癌筛查服务，截至2021年6月30日，公司自胃癌筛查产生的收益为人民币5.8百万元。
下表载列往绩记录期间公司按业务分部划分的收益：
竞争优势
? 中国最大的消费级基因检测及癌症筛查基因检测平台
? 具有运营效率及巨大进入壁垒的一体化业务
? 以市场需求驱动的研发方法推动增长
? 广泛的基因检测服务及产品巩固市场地位
? 经验丰富的管理团队，使公司发展成为行业领导者
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