多重风险之下,美股为何再创历史新高?

2021-08-31 17:38:09 来源： 浏览：1次

    多重风险之下,美股为何再创历史新高?
    
    
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    投资者对美股下跌和盘整的恐惧固然是实实在在的，但还是被另外一种恐惧所压倒了——担心与这似乎永远看不到尽头的涨势擦肩而过的恐惧。
    
    
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    来源 华尔街观察
    
    作者｜费绿
    
    
    德尔塔变种病毒肆虐，通货膨胀持续高企，联储缩减似乎已经近在咫尺，阿富汗的局面彻底糜烂……近期以来，有太多的事情都足以让美股投资者心惊肉跳。
    
    
    
    在这种情况下，市场情绪急转直下，自然也就不难理解了。比如，CNN Business的恐惧贪婪指数显示，市场现在已经被恐惧笼罩，到上周五时，指数读数已经进入了“极度恐惧”的区间。
    
    
    可是，这一切都不妨碍美股市场创下历史最高纪录。事实就是，至周一收盘，标普500指数已经连续三个交易日上涨，2021年开年至今的涨幅逼近21%。那么，市场参与者们哪来的勇气？
    
    
    答案就是，对下跌和盘整的恐惧固然是实实在在的，但还是被另外一种恐惧所压倒了——担心与这似乎永远看不到尽头的涨势擦肩而过的恐惧。
    
    
    美国企业第二季度的盈利表现极为惊人。虽然大家都知道，当季的盈利高增速与去年同期的低门槛有关，而到今年下半年，乃至于2022年，盈利增长速度必然放缓，但是至少，在可以预见的未来，盈利增长的脚步预计都将相当稳健坚实。
    
    
    与此同时，对投资者而言，选择股票其实也是一件多少有些无奈的事情，因为其他资产门类的吸引力还远不如股票。
    
    
    比如，虽然近期以来，债券收益率已经小幅上涨，但是债市指标美国十年期国债的收益率依然盘旋在1.27%的超低水平附近。要知道，在2020年初，即疫情尚未爆发，美国经济尚未被迫停摆的时候，这一收益率水平还曾经在1.8%上下。在当前的局面下，哪怕是保守的投资者也很难指望安全的国债，而只能去其他地方寻找更高的收益率。
    
    
    “债券收益率已经低到了荒唐的地步。退休者和退休金基金该如何面对这样的局面？”Wealth Alliance总裁兼总经理迪顿（Eric Diton）感叹，“他们不得不转向股票，比如我也只好去投资辉瑞制药或者威瑞森这种股息可观的股票了。”目前，辉瑞的股息收益率大约是3.2%，而威瑞森是4.5%。
    
    
    2021年以来，由于投资者都押注于联储将在今年晚些时候或者明年年初启动债券购买计划缩减进程，甚至在明年年底就开始加息，金价大体是下跌的走势。
    
    
    联储暂时不会捣乱
    
    
    不过，并没有任何迹象显示，联储将在政策上来一番急转弯。
    
    
    目前，华盛顿到底是否能够出台更进一步的财政刺激，以及国会是否能够迅速提升债务上限，让政府更多举债，这些都是巨大的，而又至关重要的问号。在这种情况下，联储当然有理由选择在更长的时间内作壁上观，而暂时不做大的动作，这对于股市而言显然是个好消息。
    
    
    摩根大通基金首席全球策略师凯利（David Kelly）在周一发布的研究报告当中指出：“联储更可能希望首先确定财政政策的立场，然后再决定下一步货币政策的方向。”
    
    
    凯利还补充说，现在关于债务上限的讨价还价还在艰难进行，而“谈判持续的时间越长，政治因素造成乱子的风险就越大，因此，联储会希望先让这个变数尘埃落定，再认真考虑是否紧缩的问题”。
    
    
    Principal Global Investors的研究团队也认为，联储很可能会继续保持既定政策不变，到明年年初再考虑做出调整。
    
    
    他们在周一发布的研究报告当中写道：“投资者没有理由预计联储很快就改变他们的宽松货币政策趋向，我们要重申的观点就是，联储更可能等到2022年年初再开始缩减。”
    
    
    他们还补充说，“投资者没道理去担心通货膨胀失控”，导致科技股和其他高成长股票等风险资产的价格走势脱离上涨通道。
    
    
    德尔塔不会造成停摆
    
    
    甚至，对于德尔塔变种病毒的影响，也有一些策略师劝告投资者不必过于担心，因为他们相信，美国经济和企业盈利都不会受到重大影响。目前，为数众多的美国让都已经接种了疫苗，这就意味着，企业被迫像2020年春季时那样全面严格封锁的可能性已经微乎其微。
    
    
    Glenmede的策略师普莱德（Jason Pride）和雷诺兹（Michael Reynolds）在周一发布的研究报告当中写道：“复苏预计可能会受到抑制，但不会彻底中断，毕竟政府与消费者也在逐渐面对德尔塔变种病毒的影响做出反应。”
    
    
    企业界也依然保持较为乐观的态度，而这对股市当然也是一种支持。
    
    
    投资公司史迪福周一发布的调查研究报告显示，接受调查的企业高管、所有者和私募股权投资者等，许多都在考虑筹措现金，用于在未来发起并购，或者其他战略性行动。
    
    
    “在新冠病毒疫情造成了长时间的混乱之后，企业情绪面又重新恢复了全面乐观的面目。”史迪福总经理科伦德（Michael Kollender）同时也补充说，企业还必须学会适应正在飞速变化的经济局面，比如劳动力短缺和可能的税务改革就是两大关键挑战。
    
    
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