港股案例:迈越科技

2021-05-28 17:33:40 来源： 浏览：1次

    港股案例:迈越科技
    
     收录于话题 #案例 58 #港股 26 #企业管理 3 #教育 4
    本周港股医美器械板块和芯片板块回升，教育板块本周的重磅消息会削弱教育企业的上市预期，MSCI香港指数新增2只成份股，其中包括周大福。近期有多个分析师表示港股走势更多受到A股走势影响。互联互通渠道活跃，北上资金持续净流入，而外资经沪深股通扫入A股的情况更加积极。沪深300指数已摆脱今年以来的弱势。另外从近期的疫情情况到内地供应链优势都会引领港股向上。对于成长期企业的港股上市预期也需要参考部分沪深方向。
    
    
    港股大事件：
    
    
    
    网易云音乐确定赴港上市：5月26日，网易发布公告称，拟议分拆Cloud Village 于香港联交所主板独立上市。Cloud Village 为网易云音乐运营方，网易持股62.46%。周三晚，小米集团发布了超预期的2021年一季度财报，总收入和经调整净利润均创单季度历史新高。2021年一季度，小米集团总营收达768.83亿元，同比增长54.7%；经调整净利润60.69亿元，同比增长163.8%。
    
    5月27日消息，京东集团发布公告，有关拟议分拆京东物流于联交所独立上市的事项，预期京东物流将于2021年5月28日于联交所主板上市。
    
    快手公告业绩：一季度，快手营收同比增长36.6%，达到170.19亿元。亏损增加13.2%，日活用户增量缓慢。
    
    
    
    上周港股申报如下：
    
    
    
    
    
    本周和大家分享的案例为迈越科技：
    
    迈越科技是在广西教育信息化市场领先的综合IT解决方案服务提供商。2021年4月30日，广西南宁的迈越科技股份有限公司向港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市。中国通海企业融资为其独家保荐人。
    
    
    中国的教育信息化市场已进入快速增长阶段，教育信息化市场的总收入自2015年的人民币2706亿元增至2019年的人民币4020亿元，复合年增长率为10.4%。中国教育信息化市场的总收入预计于2019年至2024年将以8.7%的复合年增长率增长，于2024年将达到人民币6114亿元。按2019年的收入计，迈越科技在广西教育信息化市场中排名第一，市场份额为1.4%；同时，也是广西教育信息化市场最大的综合IT解决方案服务提供商，按2019年的收入计，占4.7%的市场份额。
    
    
    
    
    
    
    
    迈越信息主要专注于利用大数据、物联网、云计算及人工智能等技术提供定制综合IT解决方案服务，以赋能智慧校园发展。集团主要从事为客户提供：(1)综合IT解决方案服务；(2)硬件及╱或软件销售；(3)独立的IT服务。
    
    
    
    收入上，迈越科技的收入由截至2018年12月31日止年度的人民币1.25亿元增加38.5%至截至2019年12月31日止年度的人民币1.72亿元，并进一步增加20.1%至截至2020年12月31日止年度的人民币2.07亿元。大部分收入来自综合IT解决方案，分别占总收入的96.7%、95.5%%及91.5%。迈越科技业绩保持稳定增长的同时，大部分收入却主要来自非经常性质的中标合约。截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度，整体中标率分别为52.9％、74.1％及77.2％。
    
    
    毛利由截至2018年12月31日止年度的人民币4280万元增至截至2019年12月31日止年度的人民币7320万元，并进一步增至截至2020年12月31日止年度的人民币7540万元。毛利率分别为34.3%、42.5%及36.4%。相应年度净利润率为18.2%、24.8%及19.0%。毛利2020年明显下降，材料显示两个主要项目的利润率较低，分别为11.4%及11.9%导致整体毛利下滑。这也说明公司议价能力并不突出。
    
    
    
    另外对大客户的依赖是财务上的另一大隐患。公司五大客户分别占总营收的28.7%、40.4%、53.2%，最大客户分别占相应年度总收入的6.8%、11.0%、24.4%。公司的应收款项总额分别为1360万元、8230万元、1.34亿元，应收款项平均周转天数分别约为21日、92日及177日。同时，公司对应收款亏损计提的减值准备分别为290万元、640万元、920万元。在收款上，公司能力稍弱。
    
    
    
    2018年-2020年，迈越科技的资产负债率有增长趋势，三年数据为38.3%、120.1%及114.2%。营收逐年增加，负债也逐年增加，还伴随毛利降低，整体的财务状况似乎并不是很好。当然，在项目制公司经营模式上，后置收费和前期公司垫款是非常正常的，这也要求了类似的公司有很强的资金运营能力。单位人均价值提升和品牌溢价能力提升才能从本质上解决现金流问题。
    
    
    
    
    
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