大宗商品疯狂上涨 强周期真的回来吗

2021-05-12 22:02:13 来源： 浏览：1次

    大宗商品疯狂上涨 强周期真的回来吗
    
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    昨天，钢铁、有色和煤炭板块上演了涨停潮，其中有色板块就有神火股份、铜陵有色、中矿资源、东方锆业、国城矿业、云铝股份、西藏矿业、银泰黄金、天山铝业、吉翔股份、中国铝业等11只个股涨停，钢铁板块也有首钢股份、安阳钢铁、包钢股份、八一钢铁等8支个股封板，煤炭行业和采掘行业也是大涨。在这种背景下，各类周期行业期货也是纷纷跟涨，铁矿石大涨8%，焦煤连续涨了6%，沪铜和沪铝也分别涨超#%和2%，一时让很多人都惊呼大通胀要来了。与之对应的是今年以来强周期行业的确开始了一轮大涨行情，铜价已经涨了35%，铝也涨了30%，铁矿石经过这几天的暴涨今年以来也已经有40%的涨幅，焦煤更是涨超45%。最直接的影响就是上游原料疯狂涨价，逼得很多开工厂的 企业都熬不下去了，如果再这么涨下去，恐怕就得关门大吉了。对此，我们之前写文章的时候也聊过，这轮原料价格的上涨原因是多重的，首先肯定是因为全球央行的大放水，光是美国就扔了3.45万亿美元进去，全球加起来差不多20多万亿美元，这么大的注水，让货币就变得越来越虚，你要说商品没点反应就太不正常了。
    其次，就是今年拜登的1.9万亿经济刺激计划，这也是美国近几十年来最大规模的直接刺激经济方案，很多投资者也认定一旦这个围绕基础设施建设为主体的方案落地，美国经济势必重返繁荣顶点。到时候对于全球钢、铜、铝这些大宗商品的需求将大大提升，价格上涨也就顺利成章。但这个还是有很大疑问的，首先就是这1.9万亿从哪来，要知道美国已经放了3.45万亿出去，债务更是高达28万亿，每年光是利息就得花掉近万亿，哪还有那么多钱给登哥，所以最后这笔钱的途径只能是加税，但即使是加税恐怕也得好几年。而且这个刺激计划已经明确的指出是在未来几年均衡支配，到时候拜登还在不在任都很难说，所以这个刺激计划真正能够实施到什么程度都很难说，更别提带来实际通胀了。
    还有一个也是个人认为这轮原料价格上涨最大的因素，也是最直接因素，就是产生了供给关系失衡造成了挤兑。我们知道去年疫情冲击导致各个行业损失惨重，而工业原料行业则受损最重，本来经济好好的，也按照原来的需求按部就班的兑现产能，结果疫情以来大笔订单取消，导致原料堆积，严重滞销，结果就是被迫降价，但疫情冲击下即使是降价也没人要了，以至于去年油价暴跌甚至出现了亘古未有的负油价。等到该破产的都破产了，经济慢慢企稳恢复的时候，这些原料行业也不敢贸然开工，最后就是下游需求旺盛，但是上游原料企业就是不敢扩大规模，需求日益增加的情况下，很多企业都开始抢资源，通过预付定价提高货款的形式抢夺原料，因为在它们眼里现在不抢下次就不知道等到啥时候了。结果就是即使原产能足够满足市场需求，也因为集中挤兑造成了原料紧缺，最后越稀有价格越涨，越涨大家越是抢的厉害。这里大家应该注意到了，我们只讲了货币贬值、财政刺激和供给现状，却一点没聊市场未来的真正需求真正有多少。或许今天下午国家统计局发布的居民消费价格指数和工业生产者价格指数能给我们答案。根据国家统计局发布的数据，4月份受到铁矿石、有色金属等国际大宗商品上行的影响，工业生产业出厂价格指数也就是PPI同比上涨了6.8%，涨幅扩大了2.4个百分点。这一点充分证实了上面的论述，不管是真通胀还是假通胀，反正价格已经起来了。而下面的CPI数据就很有意思了，整个4月份全国居民消费价格同比涨了0.9%，但是环比却是下降了0.3%，也就是说上游原料那边炒得热火朝天，终端消费品上却没怎么涨价，至于为什么，很明显，就是因为一涨价就没人买了，还有一个原因就是，你根本也就涨不动，现在已经一个机械工业相对成熟的环境，工业生产者的边际成本已经缩小到很低的地步，在价格极度透明化和竞争日益加剧的环境中，涨价就是不作不死的节奏。有人可能会提出质疑，去年我们也放了那么多水，货币贬值是肯定的，为什么消费品就不涨呢。这里边有多重因素，除了货币乘数的影响外，最多的原因就是贫富分化。我们要明白真正能对市场消费品产生价格影响的就是中产阶级，也就是说放出来的钱只有进了这部分人手里才能真正的刺激通胀，而实际情况是，贫富分化造成的富人由于生活稳定根本不会缺乏物质需求，而穷人则因为没有多余的钱消费，只能购买一些日常用品，你一涨价恐怕连这部分客户也要丧失。最后的结果就是虽然原料价格一直涨，但是由于终端需求萎靡，或者说有效刺激消费不振导致物价根本没有上涨的动力。需求萎靡，原料上涨，那么最终结果就是企业由于成本上涨但是没有输出的途径，只能选择停产，这种背景下，哪会有什么大通胀呢。
    总结起来就是，这轮原料价格上涨，纯粹就是几个短期因素叠加的效果，而那个最终决定通胀水平的需求提振并没有出现。我们也可以认为现在的行情就是投机者一致性预期的表现，工厂企业主担心以后价格继续涨就开始囤货，造成供需失衡，而炒期货的投机客则看到价格涨就跟着拉抬价格，想顺势捞一把，而不明就里的投资者则是看到估价上涨就跟着往里追。碰到这种情形，我们基本可以断定它八成是个坑，而且按照周期股的套路，这个坑还不是一般的深，肯定是一套好几年的那种，大家一定要远离。
    
    
    
    
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