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证券市场分析的两种视角
这是我学到的最重要的东西。r少对我来说二为什么，里级吕贵和最没有价俄的信息。当你获得的.为什么，的信息是愉误的时候，你据此行动.就会狈失很多钱。你只有在事后才能确定知边.为什么，，而这时往往知道r也投多人m处f。你必须接受#uiJlii这个现实，即有找事情是超出了个人的视盯。追问.为甲i·么’.无论获得的答案正确与否.都很容易将你引到不相干的事情上去.或行.更箱桂的是，将你引到那些员然有效.但不会对市场产生任何形响的数半上去.最好的类比是与你妻子的争论.在这件事上.你对不对往往是完全投有盆义的，如果不是适得共反的话。 —迈克·爱泣斯坦
打下一个坚实的基础
首先.我们从了解技术分析鼓撰础的东西开始。这些基础的东西看起来称常明显，以至于它们往往被忽视。然而.一个生实的撰目对于充分照解成交最分析至关重要。你能否最终成功取决「你的辨别能力。每天，众多的投资者试图应用复杂的指标对市场及胶票进行分析.但里.他们大多色.挂金:从成交里分析中必松获都不能充分月解这g指标甘在揭示什么样的信息。当币场发生变化，投资者的指标不再起作用时，他们就发现白己无所适从。
即使这些投资者获衍了e期的成功.这种成功往往也z建立在沙滩上的.因为脚目投资获得的成功会强化钻误的做法。明粉和愚二之间的区别既不在于信息.也不在于钾力.而在于理解的深度.对基础知识的透彻了解能让投资者形成侧订必要投资行动方案的依据，市场分析的全部就是为下一步的投资行动找到依据。
作为投资者的你，对技术分析篆础的坚实理解是形成你自己的现点和树立你的信念的基石。你可以寻求建立一个坚实的城础农形成自己的观点.你也叮以不断寻找最热门的方法.会试最新的指标.或阅读最断的五步成功法。你叮以堆续寻找能让你一劳水逸获排成功的诀窍.你也可以培养自己识别市场的能力。
两种合理的方法
隐报一件事情体现了神的荣服.但发现一柞事情体现了国工的荣誉。—所罗门王
证券分析的方法有许多种.其中最常用的两种方法是基本面分析和技术分析。关国金触业监甘灿(FINRA〕认可的两类市场研究分析师就姑从事基本面分析的特许金触分析师(CFA)和从事技术分析的特许市场技术分析师(CMT),虽然这两种市场研究方法可以有效地同时使用。似这的确是两种非常不网的方法。你如何百待市场以及市场是如何运作的.对你能否取得投资成功有扮重大的形响。
在我职业生涯的早期.当找还在备考特许市场技术分析师的资质时，我就给我所在券商的很多顶级经纪人讲授技术分析这了，课另一个具有特许金触分析师资质的同事则讲授从本面分析。有一次.我花了一天的时间旁听他的鉴本面分析速成班。他对使用材务比甲来评估公司价值的解释趁有道理的。由T以筋应用鉴本面分析时乏稗uJ陈的投资结果加L我对市场贴现机制的效率的信念，我对基本面分析是有粉法的.但他的讲授还是吸引了我。
像许多革本面分析师一样.这位讲课的分析师也有己心仪的股事。他提供了似乎令人信服的理山来说叨为什么这只股票相对于该卜市公司的收益、所在行业.以及其相时估值是被忽璐和低估r的。据他分析，股票的内在价值是6美元而当时该股的市场价格还不到3关元。在3关元的价位上，这是一只便宜的股票.囚此我将这只股票的代码入找的报价机.以便能偏尔村扮它的行情走势。几天和几周过去了。转眼若干个月也过去了.这只股票除r在原有价位附近窄相波动外，什么也没发生，而同期徽体市场大幅上涨。然后有。一天.股价央玻r3关元多一点附近的长期闭力位.这只股票开始积.能最，伴随着成交最的显著放大股价德步上涨.我买进了该股，在短时间内，该股鱿涨到接近6关元.然后开始走弱。我卖掉部分仓位，同时在接近6美元的价位卜挂出一个限价售出指令(limit order)以出售剩余的股票。6美元的价位正是那个彗本面分析师估计的该般的内在价值.我继续密切关注该股.并准备如果该股继续走弱的话将限价再出指令改成市场价出指令。不过.吸价随后涨到6美元多一点.使找的限价钾山指令得以成交。正是在这个时候.我第一次愈识到笔卒面分析确实能发现褪动市场的因索，这表明的确是鉴本面在担动技术面。
请相信找足伸出r橄悦枝的。找找到那仪从事基本面分析的同事，告诉他我认为他是对的，井感谢他帝我赚到r钱。我甚至有惫提到他在这只股票建仓的价位比找低.同时有塞忽视了他直坐在死钱上等了一年多这个事实。问时.在牛市中.我也介人了一些共他股票似是.当他告诉我他还没有将那只股票卖掉时.我招到非常吃惊。根据调整后的数据侧葬.他认为那只股票公平价值应调高对，关元。我试图告诉他.那只股票从技术指标来看似乎在走弱.也许他应该大掉一那分.面当时他己经将该殷票的仓位加倍。但他听不进去.他太兴奋r，他接着列举f多的原因来说明为什么那只股点仍然被低估。这终细节在我这样一个坚定的技术分析帅服里并不重怪，当他接粉说下去的时候.我一边很有礼貌地倾听.同时尽.不去理会他的论据.以免他影响我自己的九断的客观性。此后该公劝股价又迅速跌回以前3美兀的价位，而几下肤速度比先前的L涨速度还快。找真的为这个同事绪到惋惰.胶票的走势最终证明他先前的观点是正确的.但他佑过了这个赚钱的机会!我今后该如何再次面对他?我想我可以在这只殷票在3美元左右的火挥位上用找先曲赚的钱，新再买问一点，陪着他特有这只股票.好让他得到一些安慰。但我这样做相当于把我的资本投到不良资产上去.我不能这样做。我要这样做了，会给我那典股票经纪人学生们树立什么样的份样呢?
这个小抽曲挂示了我和找的那个同事对市场各有自己的砚点。革本面分析师视股票为投资者可以成为股东之一的公词.他相仿他相中的公司的价值远比市场价格贾离。所以他买进该公司的股票，这种看待市场的方法就是所谓的基本面分析的视角。我对市场的看法则是，股票是上市公司的股份.这些股爪的价格上升是火为急于晌买的投资者将股价推高.同样这股层的价格下降是因为急于出售的卖方将价格打压下来。当一只以曲无人关注的股票价格突然I:涨时，我就推断来自买方的压力会推动股价进一步上升，并相皮地买人该股票。我们的不同投资方迭反映的并不是智力上的差异，但的确反映了我们说点的不同。基本山分析关注的主多是.什么而技术分析关注的主要是.何时一。技术分析和荃本直分析不一定要针锋相对.两者可以相互补充:在消楚说明这一点后.本书向你介绍的是珑于供给和需求的市场分析视角，在证券分析上，这种视角属于技术分析的方法。