实例讲解可转债的股性与债性

2021-10-25 18:35:48 来源： 浏览：1次

    实例讲解可转债的股性与债性
    
    前言：有道无术，术尚可求也，有术无道，止于术；市场是大家的，规矩是自己的，知行合一，方得始终。
    
    玲子今天问我，为什么希望转债的正股新希望从低位返弹了30%+，而她持有的希望转债只回升了9%
    
    
    之所以会有这个疑问，其实还是对可转债的债性与股性没掌握到位
    
    我们都知道可转债下有保底，上不封顶
    
    为什么下有保底，因为它本质上是一张债券，债性具有防守性
    
    为什么上不封顶，因为可以转股，股性具有进攻性
    
    单从文字上看比较抽象，但如果能从实例来看，那么就变得有血有肉了，那就拿希望转债来说
    
    一、 下跌分析
    
    希望转债的正股新希望，猪肉概念股，在这一波猪周期下行中，可谓伤的不轻
    
    
    
    从高位的42.2，跌止低位10.66，跌去了10.66/42.2-1≈75%，那么如果回本需要涨多少呢，42.2/10.66≈400%，也就是说差不多要从低位涨400%才能回本
    
    再来看希望转债
    
    
    
    从高位的219.879，跌止低位103，跌去了103/219.879≈53%，那么如果回本需要涨多少呢，219.879/103≈213%， 差不多要涨213%才能回本
    
    正股下跌了75%，而转债只下跌了53%，少跌了22%，是什么在起作用呢？这个时候债性就充分发挥了防守性的功能，当跌到103接触面值附近时，已经跌不动了
    
    
    
    从这个走势对比图就可以明显的看出，在箭头的左边，转债基本是跟随正股走势，而在箭头右边，正股继续下跌，而转债则维持在面值附近波动
    
    正股继续下跌，而转债已经跌无可跌，这个时候会发生什么情况呢？
    
    转股价值下降
    
    转股价值=面值/转股价*正股价，面值与转股价没变，正股价跌了，转股价值自然就低了
    
    溢价率上升
    
    溢价率=可转债当前价格/转股价值-1，分子不变（跌不动了），转股价值低了，溢价率自然就更高了
    
    
    
    从这个图可以看出，在最初新债上市初期存在一定的溢价率，慢慢的溢价率下降到0%附近波动，甚至出现折价，溢价率越低，股性越强，这个时候转债随着正股波动
    
    正股持续下跌，当转债跌到面值附近，溢价率随着正股的下跌，而不断上升，最高时溢价率达了95%，溢价率越高，债性越强，于是就出现转债跌不动了
    
    二 、反弹分析
    
    最近随着消费行业的回升，猪肉股也反弹了不少，来看看新希望涨了多少呢？从低位的10.66，到当天收盘13.89，涨了30%
    
    
    
    而希望转债呢？从低位的103，到当天收盘112.38，涨了9%
    
    
    
    转债比正股少涨了约20%，为什么呢？因为转债的溢价率太高了，这这个时候股性是偏弱的，没有进攻性，其结果就是，涨得比正股少，慢慢的溢价率就会下降，达到合理水平
    
    而债性偏强，如果正股下跌，自然也会比正股跌的更少，从以上数据就可以看出，当天正股下跌了-4%，而转债只跌了-0.39%
    
    可能有朋友会问，那正股下跌了那么多，有没有可能下修转股价呢？
    
    按目前的正股价，是符合下修的，但下修是公司的权利而不是义务
    
    目前还没到回售期，公司自然没有下修的压力，转债在二级市场进行交易，公司又不要付出什么成本，不过就是很少的一点利息，而且在上一波的上涨中都自然完了76.25%的转股，那要付的利息就更少了
    
    而如果下修，就相当于要交出更的股权，那对公司是不利的，个人觉得下修的可能性很小
    
    公司已经在准备二次发行转债了，目前已经通过证监会核准，只等公告发行了，至于什么时候公告，这个会影响到初始转股价，公司也许在等一个机会，让正股再涨多一点，转股价格可以定的更高一些，也许大概可能，不排除制造这种机会的可能
    
    
    
    投资就是这样，不管是赚还是亏，都要掌握逻辑，甚至涨少了也要明白这其中的原因，把逻辑看的越清，才能有更足的持仓底气
    
    好了，今天就分享到这里了，此刻的我就像一个刚交完作业的孩子，用渴望的眼神望着老师，希望得到一个大大的赞……
    
    简单投资，快乐生活
    
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    风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本内容仅为信息分享，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。
    
    
    
    

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