均普智能IPO背后:为了冲业绩,关联方使出了洪荒之力

2021-07-19 14:54:18 来源： 浏览：1次

    均普智能IPO背后:为了冲业绩,关联方使出了洪荒之力
    
    宁波均普智能制造股份有限公司（以下简称：均普智能）是一家全球化的智能制造装备供应商，主要产品和服务包括汽车工业、工业电机、消费品、医疗健康智能制造装备，以及工业4.0应用软件和数字化服务。近日，该公司已成功过会。
    
    
    首先值得关注的是，招股书显示，均普智能的经营严重依赖于关联交易，2020年均普智能对同一控制下的均胜电子销售金额高达39033万元，占比为23.14%，且销售金额相比2019年的26373.8万元大幅增加了近50%。
    
    
    对此，均普智能在招股书中解释到：“主要原因 一方面系由于新能源汽车产业的高速发展，均胜电子子公司 Preh GmbH 对新能源汽车动力控制领域固定资产投入随之增加，报告期内，发行人对均胜电子在新能源汽车专用零部件智能制造装备领域收入确认的金额分别为 657.20 万元、 10.80 万元及 11561.64 万元，该领域的收入确认是 2020 年关联销售金额增长的主要原因”。
    
    
    
    
    
    
    但与此同时，均胜电子2020年日子却并不好过，营业收入同比下滑了22.38%，扣非净利润更是同比大跌66%。与此对应的是，均胜电子固定资产投入力度也明显放缓，2020年用于购置固定资产的资金支出为34.69亿元，相比2019年度的44.81万元明显减少；2020年购置机器设备类固定资产金额更是只有6.85亿元，而2019年这一金额还高达8.31亿元。
    
    
    也即，不论是经营规模、盈利能力还是资本支出，均胜电子在2020年都出现了明显的压缩，但是唯独针对关联方均普智能的采购，却同比大幅增加了近50%；均普智能的核心产品是汽车工业智能制造装备和医疗健康智能制造装备，都对应着均胜电子的机器设备类固定资产，而2020年39033万元的采购额，已经相当于均胜电子同年机器设备固定资产购置总金额的60%。也就是说，关联方均胜电子使出了“洪荒之力”，帮助均普智能创造业绩，但这样的举措是否可以持续值得警惕。
    
    
    不仅如此，招股书还披露均普智能的关联交易毛利率还显著超过了公司整体毛利率，其中2020年的关联销售毛利率比整体高出了6个百分点以上，相当于公司整体水平的130%。
    
    
    
    
    
    
    对此，招股书给出的解释是：“境内关联销售收入占比提高，2020 年关联销售中境内收入金额为1.74 亿，占关联销售总额的比例为44.57%，相较于2019年境内关联销售14.34%的占比明显增加；境内关联销售收入毛利率为31.29%，与境内总体销售毛利率不存在重大差异”。
    
    
    但事实上，均普智能2020年国内销售金额总共为3.08亿元，其中包括对均胜电子下辖的均联智行、均胜群英、均胜科技3家境内资公司销售金额合计为6500万元；2020年境内销售整体毛利率为28.92%，若剔除掉关联销售部分的毛利率影响后，其他境内销售毛利率大致在28%以下。
    
    
    这也就意味着均普智能2020年境内关联销售收入毛利率，超出其他境内客户销售毛利率至少在3个百分点以上，1000万元的销售收入就能够多赚到30万元以上的毛利，在这样的背景下，公司声称“不存在重大差异”是否有充足的说服力，严重令人怀疑。
    
    
    此外，均普智能的董事长是周兴宥先生，直接到目前，周兴宥先生还担任着均胜电子的监事会主席。考虑到关联方均胜电子是均普智能的第一大客户，也不得不让我们质疑，此举有损于均普智能的经营独立性。
    
    
    
    
    

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