安凯特撤材料也难逃处罚,IPO监管愈发严格

2021-06-16 14:45:43 来源： 浏览：1次

    安凯特撤材料也难逃处罚,IPO监管愈发严格
    
    近日，深交所向江苏安凯特科技股份有限公司（证券简称：安凯特，证券代码：837590.NQ）下发监管函，因安凯特在发行上市申请文件审核过程中存在违规情形，对其采取书面警示的自律监管措施。此前，我刊曾发表文章《安凯特IPO：大客户被法院强制执行，计提坏账是否充分？》，指出其主要客户屡次被法院列为被强制执行人、坏账计提不充分、现金流不佳却连年分红等问题。
    
    安凯特过会后主动撤回IPO，监管函或透露真实原因
    
    根据深交所下发的监管函，安凯特IPO过会后，深交所要求其就报告期内是否将废旧电极处置收入全部入账相关事项进行核查，而安凯特迟迟未给予回复，且未说明理由。2021年1月29日，安凯特向深交所提交了撤回申请。
    
    安凯特的招股书以及监管机构前期的问询中并未提及废旧电极处置事项，就该事项为何安凯特迟迟无法回复，甚至成为其IPO的“死穴”，我们或许可以从其业务模式中探寻一二。
    安凯特的主要产品为电解电极、电解槽及配件，其中电解电极为电解槽的核心部件，公司产品主要供应电解槽领域的存量市场，即达到更换周期的电解电极和电解槽。根据安凯特的招股书，2020年上半年，电解电极贡献营业收入6292.1万元，主营收入贡献率为69.62%，贡献毛利润2633.58万元，毛利贡献率为71.06%，可见，电解电极销售是其最主要的收入、毛利润来源。同时，根据安凯特的招股书，电解电极的更换周期为6-10年，电解槽的更换周期为16-20年，即在电解槽的更换周期内，很可能发生需要更换电解电极的情形。
    据安凯特称，其在销售产品的同时，会向客户提供配套服务，主要包含电解电极的零极距改造、贵金属化合物涂层及拆解安装和配件的维护等。根据其披露的服务流程来看，公司收到客户的电解槽后，会对电解槽进行检查，如果是电极的问题，会对电极进行更换、重涂或升级改造，若为配件问题，则会对配件进行更换或维修，之后经过电极焊接、配件安装，重新装配成电解槽发还给客户。
    资料来源：安凯特招股书
    这就导致了监管机构质疑的情况，安凯特在为客户更换电解电极后，废旧的电解电极是如何处置和入账的呢？对于更换下来的废旧电极，不论是作为废品出售或再利用，都是可行的，关键是其处理方式与做账方式是否合理，以及是否进行了充分披露。
    根据安凯特的招股书，其主营业务收入由电解电极、电解槽、配件三部分组成，其他业务收入为少量废品的销售收入，公司在此处并未说明废品是指生产出的残次品还是更换下来的废旧电极。而在对成本的披露中，安凯特也未说明废旧电极处置冲减成本的情况。而废旧电极处置不论是确认收入还是冲减成本，都会影响其毛利率水平，安凯特应当在招股书中对该项影响进行说明，公司在信披完整性方面或许仍有欠缺。
    另外，根据安凯特的招股书，报告期内其存货持续增长，账面价值由2017年末的4645.95万元增长至2020年6月末的10851.28万元，其中，原材料账面价值由1921.13万元增长至4956.52万元，其存货周转天数由2017年的218.2天上升到353.3天。安凯特是否将废旧电极作为存货入账并同时确认了收入，而这又是否是其报告期内毛利率较高的原因，都有待公司进一步披露。
    主要客户屡被法院列为被强制执行人，现金流不佳却年年分红
    
    我刊此前发表《安凯特IPO：大客户被法院强制执行，计提坏账是否充分？》指出，安凯特的主要客户屡次被法院列为强制执行人，且经营情况堪忧。
    
    ST宜化（000422.SZ）是安凯特2018年的第三大客户以及2020年的第二大客户，分别涉及销售金额1239.68万元和807.20万元，安凯特的销售对象主要为内蒙古宜化化工有限公司（以下简称：内蒙宜化）、青海宜化化工有限责任公司（以下简称：青海宜化）、新疆宜化化工有限公司（以下简称：新疆宜化）。截至2020年6月底，安凯特对内蒙宜化、青海宜化未履行完毕合同金额共计2223.1万元，占其2020年上半年营业收入的24.47%。
    根据裁判文书网显示，内蒙宜化于2020年11月由于未按时履行法律义务，被乌海市乌达区人民法院列为被强制执行人；新疆宜化于2020年9月、11月分别被宜昌市中级人民法院、漳州市芗城区人民法院列为被强制执行人。同时，ST宜化连年亏损，债务压力巨大。而在安凯特的招股书中，截至2020年6月底，安凯特对内蒙宜化的应收账款金额为416.81万元，仅计提坏账准备21.55万元，坏账准备计提明显不足。
    山东新龙集团有限公司（以下简称：新龙集团）是安凯特2018年的第五大客户，销售金额为975.50万元。根据裁判文书网显示，2020年新龙集团两次被潍坊市中级人民法院列为被强制执行人，且有多处土地和动产处于抵押状态。
    同时，从安凯特的财务数据来看，其报告期内一年以上账龄应收账款占比呈上升趋势，2017年-2019年经营性现金流量净额分别为2498.43万元、-1886.55万元、2541.74万元，而相应的净利润分别为3034.19万元、5435.72万元、7033.44万元，其经营性现金流量净额与业绩增长并不匹配，且现金流情况不佳。
    另外，安凯特拟通过本次IPO募集9000万元用于补充流动资金，而其在报告期内累计分红8155.6万元。公司在现金流不佳、需要募资补流的情况下，为何连年大笔分红？
    虽然安凯特此前已经撤回了IPO申请材料，但深交所仍然对其下发了监管函，可见在注册制下，监管机构对信披造假零容忍的态度。

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