周期股卷土重来,黄金中期行情开启?这家上市公司奇葩投机,炒期货巨亏1个亿!
2021-05-20 22:14:31 来源： 浏览：1次
周期股卷土重来,黄金中期行情开启?这家上市公司奇葩投机,炒期货巨亏1个亿!
收录于话题 5月18日消息，港股近期重返升势，恒指一举突破28500点，恒生科技指数逼近7800点关口。不过，市场仍未恢复抱团效应，科技、消费股今年依然处于跌势。核心资产更是动辄腰斩，海底捞、美团、快手等概莫能外。当市场都以为周期股开始降温了，今天周期股再度卷土重来，发生了什么？
监管突然出手，黑色系上演大跳水
今年以来，大宗商品不断上涨，涨幅远超其他大类资产。具体分类来看，LME铜价上涨幅度接近36%，ICE布油价格上涨32%，LME铝价涨幅接近28%，除此之外LME铅、LME锌以及LME镍价格上涨幅度也均接近或超过10%。
港股有色股集体爆发，上演牛市行情。其中，焦炭生产商中国旭阳今年以来股价翻倍，铝矿相关股中国宏桥、中国铝业、俄铝涨超60%，铜矿相关股江西铜业、紫金矿业、五矿资源等暴涨50%左右。
当然了涨势最大的还属钢铁股，重庆钢铁今年暴涨2倍，在港股通涨幅榜中第三，在钢铁股暴涨的背后，一是通胀预期加强，顺周期景气度提升；二是，中澳地缘关系及在全球铁矿石供需矛盾之下，钢铁股具有长逻辑。三是，碳中和背景下加剧了钢铁、煤炭、铜铝等产业洗牌。
不过，唐山市场监管局等三部门约谈全市钢铁生产企业，要求自觉维护市场价格秩序。5月14日上午，国内商品期市普跌，黑色系集体跳水，热卷和螺纹钢跌停，铁矿石跌逾8%，动力煤跌近8%，焦炭跌逾6%。
约谈要求，各钢铁生产企业严格执行相关价格法律、法规，加强自律，守法经营，不得相互串通，不得捏造、散布涨价信息，自觉维护钢材市场价格秩序和公众利益。对相互串通、操纵市场价格，捏造、散布涨价信息，囤积居奇居、哄抬价格等违法行为，将按照有关规定，依法依规严厉查处，情节严重的，责令停业整顿，或者吊销营业执照，并公开曝光。
受此影响，高估值股票，尤其下游企业比如海尔、隆基、恩捷股份集体爆发。不过，今天周期股卷土重来，发生了什么？
高科技股股票遭沽售的原因浅析，首先，大宗商品价格上涨最直接的影响就是工业生产的原材料成本上升，带动PPI上行，从而引发通胀担忧，制约股市表现。其次，大宗商品价格上涨，使得中下游企业生产成本大幅提升，下游企业在市场竞争环境中的议价能力相对较弱，因此盈利可能会受到冲击。
周期股卷土重来，黄金直接涨疯了！
今天，周期股卷土重来，wind数据显示，大宗商品再度爆发，沪银涨超4%，沪锌涨3.85%，特诶矿石2109涨超3%，沪镍涨2.6%，原油、沪铜等集体走高。
黄金股上演大爆发，伦敦金现一度飙升到1870美元，而沪金则是连续爆发，今日再度涨超1%，最新报390元/克，自今年低点涨了10%，再度逼近400元。
中泰国际策略分析师颜招骏对新浪港股表示，黄金次轮上涨背后是由于通胀上升但央行控制住名义利率，所以实际利率下降；此外，加密货币波动加剧，部分资金从加密货币流出。
中信建投丁鲁明表示，全球疫情与疫苗分配不均衡会导致供给短缺的问题难以很快得到缓解，供需缺口仍然趋于扩大，商品上涨行情未结束，但本轮部分商品上涨幅度已经超出基本面解释范畴，未来需要十分关注全球央行边际紧缩的迹象。未来一个季度黄金将迎来“美债收益率下行+美国通胀快速上行”的最有利组合，站在当下，我们重申黄金向上空间已经打开。
对于大宗商品卷土重来，华西策略李立峰曾发表研报表示，未来大宗商品价格仍存上涨空间，但有望在2021年二、三季度随全球流动性见顶而逐步回落。货币环境的充裕与否直接决定了大宗商品价格的潜在上涨空间。
李立峰表示，3月美国、日本、欧元区以及中国M2同比增速出现不同程度的回落。虽然目前美联储态度仍然偏鸽，但随着通胀的持续攀升以及就业数据的改善，美联储的量化宽松可能会逐步放缓。圣路易斯联储主席布拉德此前判断，当美国疫苗接种率达到75%之后，美联储可能会考虑为量化宽松减码。根据美国CDC公布的数据趋势外推，美国疫苗接种率有望在三季度达到70%-80%，受此影响美联储量化宽松可能会在三季度放缓，大宗商品价格也将随全球流动性见顶而逐步回落。
这家上市公司炒期货巨亏1亿，“你涨我空，你跌我多”
随着期货的不断暴涨，有上市公司巨资入市，还是董事长带队，最后巨亏近1亿，发生了什么？
A股上市公司金麒麟（603586.SH）发布公告表示，从2020年5月开始至2021年5月13 日期间，金麒麟全资子公司济南金麒麟刹车系统有限公司期货账户共计交易热卷2105合约（10%保证金率，2021年5月15日到期）13430 手，截至5月13日平仓，合计交易损失 8725.56万元，折合1.05亿港元。截至目前，公司市值只有27亿港元，近期股价处于阴跌模式。
不过，和大家以为的热卷暴跌相反的是，热卷截至5月13日是不断上涨，区间涨幅超10%，那金麒麟又如何做到了亏损呢？市场分析认为，金麒麟大概率是做空期货导致大幅亏损。对冲热卷上涨风险，本应是做多期货，但最终该公司却建仓了大量的热卷期货空单投机。
此外，截至2021年5月14日下午收盘，子公司期货账户仅还持有热卷2110合约（10%保证金率，2021年10月15日到期）1800手，浮动亏损2737.48万元。热卷2110合约下跌，公司亏损，和做空热卷2110不同的是，公司此次来了个做多，5月14日热卷2010合约大跌6.01%，金麒麟却浮动亏损2700万元，即该公司在热卷2005上做空巨亏后，又反手做多，却套在了最高点。
据公司介绍，从2020年5月至今，期间最高投入期货账户资金16328.30 万元。截至2021年5月14 日，投入本金14163.02万元，未超过2020年度经审计归属母公司股东权益的10%（即 21686.17万元）。2105 合约交易损失 8725.56万元，2110 合约浮动亏损2737.48万元，剩余权益2699.98万元。
这意味着，金麒麟投入的1.42亿元，目前账户剩余权益仅剩2700万元，亏损额高达1.2亿元，而2100合约尚未平仓。值得注意的是1.42亿的投入本金占公司2020年净利1.63亿的87%，占公司账面现金6亿的24%。
金麒麟表示，公司目前风险敞口、最大亏损额度为目前的浮动亏损加上剩余权益，合计5437.46 万元。自热卷期货上市以来，热卷期货从没发生连续2个跌停板无成交现象，如果期货账户可用资金为负，根据与期货公司签订合同，会由期货公司执行强行平仓，损失不会超过目前最大风险敞口。
大宗商品涨势不止，港股后市怎么走？
中金策略表示，往前看，价格压力和上述担忧可能仍会持续一段时间，但我们相信海外中资股市场近期疲软势头一定程度上或有些反应过度。尽管我们预计市场一段时间内仍将呈维持震荡，缺乏明确方向，但这并不意味着中期走势的反转。市场所需要的可能是一些催化剂，如大宗商品价格回落、政策支持或增长改善等，而在此之前，市场或维持震荡格局。
操作层面，基于近期宏观环境，我们依然建议在成长和价值风格间相对均衡配置。低估值的质优成长股亦值得关注。板块上，在通胀环境下，我们建议关注潜在受益者（如部分上游板块但需关注是否预期计入过多），以及需求强劲（如出口板块）或议价能力更强可有效传导对冲其输入价格压力的公司。我们对PPI上行且PPI与CPI剪刀差扩大这一相同特征的历史阶段进行了研究，发现能源、原材料、工业及医疗板块通常表现更佳，而下游板块，如消费和信息技术板块则表现疲软。
对于后市机会，兴证策略张忆东表示，1）周期股行情将面临震荡调整和分化，短期性价比更对更好的是通胀的避险品种——农产品和黄金。
前期涨幅较大的有色、钢铁、煤炭等急跌之后有交易性机会，短期遭遇“反通胀”政策的影响而获利回吐风险，但盈利景气依然较高。后续，不建议盲目博反弹，而是建议围绕碳中和及高质量发展，在周期行业里面寻找阿尔法。就是精选那些具有较强的盈利和分红稳定性的周期行业龙头，类似美股的艾克森美孚、斯伦贝谢等，有阿尔法能力的周期行业龙头能走出跨周期的长牛行情。
前期涨幅不大且是通胀避险资产的农业股。
黄金，观点微调为“二季度中后期黄金有望维持强势震荡”。美国通胀超预期，实际利率有反弹压力，从而制约了黄金短期上涨的动力。但是，相比美股科技股以及其他泡沫化资产仍具有明显的相对收益，特别是趋于疯狂的加密数字货币，对黄金的替代和压制有望缓解，黄金避险资产的配置价值提升。
2）跌深反弹，“类债型”资产防守反击、传统意义上的核心资产也是深跌反弹。
传统意义上的核心资产，以A股的抱团型核心资产、港股互联网龙头为代表，2季度后期也有希望跌深反弹，但是，更好的布局机会或在四季度。
“类债型”资产在百年大庆前后有希望进行献礼式灿烂行情。不论A股还是港股配置深度价值资产，各种有能力有意愿释放利润的国企龙头+券商、银行、地产等可以立足防守反击，有交易性机会。
