欧元买入价:股票投资中的道和术
2021-04-01 21:44:33 来源： 浏览：1次
股票投资中的道和术
收录于话题 前几天偶尔看到了一部老的电视剧《封神榜》，越看越有味道，竟然把它看完了。尽管其中尽是些玄幻之术，但也看的津津有味。为什么有味道？因为很是热闹，不是打神鞭就是番天印，又是招魂幡；既有土遁，又有水遁。各种法术林林总总。其中最有法力的鸿钧老祖、女娲等出场甚少，不见有什么厉害的法术和法宝，但却最后平息了截教和阐教之争，定了三界，因为他们是上古大神，是道的化身，自然不需要法术了。看来看去，我不由的想起了我们的投资，各种方法眼花缭乱，是不是也如各路神仙的法宝和神通呢，这些方法也如五行相生相克，谁才能赢到最后呢？股市有一句老话：“股市不缺明星，缺少的是寿星”，那么到底方法能够穿越牛熊，长期盈利呢？需要的是法宝和圣杯还是修悟大道呢?
我们从甲骨文来看，道”字左边是辵(chuò)，辵就是走，开创道路。一个人走过，其他人跟随，“地上本没有路，走的人多了，也便成了路”，这种自然形成的路就叫做“道”。代表自然规律，非人为刻意为之。《道德经》第一句便是：“道可道，非常道”，接着论述了道的玄妙，“玄之又玄，众妙之门”。实际上，我的理解道就是事物的本源，稳定而不容易变化。这种本源，往往是隐藏在各种表象之下，人们不易认知罢了。就像大海，海风吹起浪花，千种百样，世界上没有完全相同的两朵浪花。咱在大海边上，看潮起潮落，一定会感到迷茫。但我们有知道，世界海洋形成了几大洋流，长年累月沿着固定的线路移动，这些洋流是由于地球自转、流体惯性、季风和大陆阻挡等因素综合形成的，只要这些因素不变，洋流的走向就不会变。也许这就是大海最稳定的规律，也就是“道”了。
“术”字，是城市内的道路，也就是规划后的道路。那不是自然形成的，而是人为设定开创的。引申义就是，别人走不到、想不到的地方，你能开辟出一条路，就叫做“术”，就是解决未知问题的方法和策略。大家都知道的方法和道理，那不叫术。所以《人物志》说：“思通造化，策謀奇妙，是爲術家”。大家都知道太阳东升西落，那就是道；你能偷天换日，就叫做术。
《易·系辞上》“天垂象，见吉凶，圣人象之；河出图，洛出书，圣人则之。”“天垂象”，就是“道”；法天象地“圣人则之”而用，这就是术。“道”反映了事物的本质，那“术”就意味着权变，也意味着博弈和诡计。
01
股票的本质
在历史上，从手工作坊到企业，到公司，最后到股份公司，生产单位不断地进化，股份制的产生对现代社会发展具有重要的意义。股票，就是股份制公司持有股份的凭证。我们无论通过一级市场或者通过二级市场买入股票的实质就是我们买入了一份股东权利，我们成为公司的股东，并享有公司股东所有的合法权益。我们卖出股票实质上是我们有偿转让了自己持有的上市公司的股份，同时也转让了上市公司股东的权利。
我们买入上市公司的股份和我们自己创建企业目的是一样的。都是通过投资于某一个商业项目，取得商业利润。但是和创建企业的不同之处在于我们创建自己的企业时，有可能既是股东，同时又是管理层，甚至同时又是员工。我们投资股票，只是作为股东来享受收益权和有限的管理权。企业的管理主要由职业经理人来完成。股东可以通过股东大会，或者董事会对重大事项发表意见。
另一个不同在于股票是标准化了的股份，在股票市场上大多数情况下可以顺利的进行转让，而普通的企业股份由于管理的非标准化，很难通过公开市场进行转让。正是这种便利的转让和广泛地参与，带来了市场信息的不对称，因而带来了市场操控和复杂的市场生态。
02
股票投资的主要策略
在股票市场里无论是机构还是个人投资者都需要在认识市场的基础上建立自己的投资策略。正确的投资策略帮助投资者在战略上走在正确的路线上。在错误的投资策略指导下会出现南辕北辙的结果，常见的策略主要有一下几种。
1、买入并持有策略
对于优秀的能够持续创造价值的公司，长期持有公司的股票，就能够分享公司不断创造的财富。价值投资的追随者坚信只有长期持有才能创造好的投资业绩。对于许多优秀的公司回过头来看，股价除了市场出现大幅波动的情况下出现短暂的回调，绝大多数时间是沿着一条斜线向上运动。对于这种股票，什么时候买入基本都是对的。
买入并持有策略具有许多的优点，首先是能够排除市场的干扰，减少决策的压力。这对投资者来讲非常重要。过大的投资压力容易让投资者作出错误的投资决策，同时过大的投资压力也严重影响了投资的生活质量。第二，买入并持有策略能够大幅减少由于市场波动带来的摩擦损失。许多股票我们事后来看，根据市场变化作出的趋利避害的操作实际上是自作聪明和事与愿违。频繁的交易让我们反而减少了盈利。第三、节约交易费用。频繁交易不但有较大的摩擦损失，同时还带来了交易费用。长期持有股票能够尽可能减少交易的成本。
买入并持有策略的缺点就是对投资的标的有严格要求。要求持有的股票的公司必须能够持续不断地创造财富。如果公司外部环境发生了变化，或者管理层出现重大失误永久性地损害了企业创造价值的能力，企业股价必然要面临持续的下跌。而公司的盈利能力和公司未来的前景在很多的情况下也是不断变化的。事先我们很难准确地判断未来的状况。很多情况下也要凭经验去判断。所以人们常说投资是一门艺术。
2、趋势和反趋势策略
技术分析在中国投资者中间有比较好的基础。由于其不需要太多的专业知识，简单易学所以在实践中中应用比较多。比较有名的波浪理论、形态理论等很早就被投资者广泛学习。为了有别于其他投资理论，被称为技术派。技术分析派的认为市场价格包含了一切。其实是有内在假定的，就是假定市场是高度有效。通过对价格的研究来决定买卖股票。
所谓趋势策略就是股票的价格变动是有规律的，在一定时间内会按照一定的方向持续下去，直到有新的因素改变原有的方向。因此，当趋势向上时买入股票，而在趋势下跌时卖出股票。
反趋势策略就是认为当价格朝一个方向上变化过头时会向中心回归。所应该在股价远离中心时买入股票，而在向上远离中心时卖出股票。
3、高频策略
所谓高频策略就是利用市场的短暂波动，低买高卖或者高卖低买。常见高频交易的逻辑有根据个股和板块或者和指数的联动性来进行交易，也有根据市场交易热度的抢帽子交易。随着程序化交易和人工智能在交易中的应用，高频策略更多的情况下是机器之间的博弈。高频策略要求有一套完整的交易系统，同时也要求很高的计算机计算速度和通讯速度。高频策略另外一个特征就是对交易费用十分敏感，盈利的大部分被税金和佣金吃去。由于持仓时间短，单笔的盈利和损失都比较小，好的交易系统体现到资产变化上就是缓慢而平稳的盈利。
4、对冲策略
所谓对冲的策略就是持有一个股票的同时，在卖出另一些股票或者指数期货，通过这种组合来回避市场的风险。当市场上涨时，一部分股票在挣钱，而另一部分在亏钱，只是寄希望于挣钱的一部分股票挣的钱比亏钱的一部分亏的钱多。这种策略是低风险偏好投资者采用的策略。
03
股票投资的“道”与“术”
1、股票投资中的“道”
根据我们对道和术的理解，道是事物的本质和基本规律。
股票的本质是对上市公司拥有股权的凭证，买入股票的本质是拥有上市公司的股份，从而拥有了股东的分红权，享受公司的盈利但同时承担上市公司亏损带来的损失。根据股票市场的基本规律，股票价格围绕价值进行波动。研究企业的价值，买价格低于价值的股票便成为最符合逻辑的一种选择。价值投资策略在全世界范围内被广泛地采用。甚至成为一个成功投资的标签。
所谓价值投资，就是基于对上市公司所处的市场环境、行业发展、企业竞争力和未来创造财富的能力等基本方面进行全面认真分析，并通过一定的价值分析模型，将上市公司的内在价值进行量化，并通过与市场现行价格进行比较，来挖掘出被市场严重低估价值的股票，以适时进行有效投资的过程。被誉为证券分析之父的本杰明.格雷厄姆在所著《证券分析》一书中指出：“价值投资就是基于详细分析，资本的安全和满意的回报有保障的操作。不符合这一标准的操作就是投机”。
价值投资要解决的首要问题就是评价一个公司的价值。价值投资的逻辑听起来是多么的美妙和符合逻辑，但在实际中最为困难的便是估计公司的价值。公司的价值不是对过去公司的描述，而是对未来公司经营情况的估计。未来总是如云雾般缥缈，在很多情况下充满了不确定性。我们可以用各种办法去估计，但永远都是估计，有多大程度变成现实我们没有办法确定。价值的计算很多情况下都是一种大概的估计。因此，人们常说价值测算是一种艺术。
价值投资的第二个要素是要找到价值低估的股票。这也是一个艰巨的挑战。市场聚集了无数绝顶聪明的投资者。随着信息化，各种技术手段也用在了投资分析上，市场变得越来越有效。在很多的情况下，有价值的股票往往不便宜，便宜的股票往往没有吸引力。要么行业缺乏前景，要么公司管理层乏善可陈。价值投资者要面临漫长的等待和反人性的煎熬。
尽管价值投资非常不易，但除了价值投资还有更好的方法吗？价值投资盈利的来源一方面是上市公司财富的增加，我们是在分享上市公司创造的财富。
2、股票投资中的“术”
价值投资并不是买入一个股票永远持有。上市公司的经营是不断变化的，当一个优秀的公司不再优秀，我们需要卖出股票。我们卖出的股票的另一个原因是股票太贵了。当一个股票因为市场炒作价格远远超过它的实际价值时，我们也要卖出这只股票。股票投资盈利的另一个来源就通过股票价格非理性的上蹿下跳中实现财富的增值。投资中既要重视股市的本质规律，也要重视局部的，某一时段的特点。如果说选股解决的是道的问题，择时更多的解决的是术的问题。
择时更多的考虑的是市场的博弈，考虑到其他投资者是怎么想的，怎么决策的。常见的择时方法主要是趋势策略和反趋势策略。所谓趋势策略，就是追随大多数人的观点。就像非洲草原，斑马、水牛、角马等是弱势的，经常被狮子、猎豹袭击，这类动物生存的秘诀就是成群。单个的个体一旦融入了群体，就变得安全起来。斑马群奔跑起来会让狮子迷失目标。狮子的策略就是让斑马群奔跑起来，寻找落后于群体的个体下手。有的时候，斑马群也会失去方向，不知道狮子会出现在那个方向，这个时候也就是作为个体最不安全的时候。在股票买卖决策时，知道市场的态度很重要。在很多的时候只要和市场的态度一致，就是安全的。趋势策略的问题在于我们一定要保证和市场参与者大多数的方向一致，不能成为落伍的那只。在市场缺乏方向的时候，也是趋势追踪最容易犯错的时候。
反趋势策略的逻辑思路恰恰相反，更像一只捕猎的狮子。早早地等在斑马群要来的地方，并且认为斑马群会在这里转头，然后趁机抓住落单的斑马。最大的风险是斑马群并没有转头，面对奔涌而来的斑马群，要么自己转头就跑，要么被踢的鼻青脸肿。这种策略的逻辑是市场的价格始终围绕价值波动，因为价值是相对稳定的，当价格过度偏离价值的时候一定会扭头。这种策略的首要问题是我们对价值要有一个准确的评估，避免陷入各种价值陷阱；策略的第二个问题市场有时候长时间地偏离价值，面对长期的浮亏或者踏空要有充足的思想准备。
《孙子兵法》讲：“道为术之灵，术为道之体；以道统术，以术得道”。投资策略一定要重视股票背后上市公司的质地，公司质地优良，不断地创造财富，最终会体现在股票的价格上。在选定优质标的时候，我们有时候需要很长时间的等待，来寻找合适的进入和退出的时机，进入的时机不对，有时候需要更长时间的等待，甚至会造成投资的失败。我们既要重视投资标的质地之“道”，也要重视投资时机的“术”。
