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最核心的原因就一个：美国执意发动贸易战。
特朗普威胁，将对1000亿美元的加关税制定名单；同时威胁，如果中国还要反击，那就再加2000亿美元产品的关税。可以说，贸易战已经成为最大的不确定性，最大的风险。美国方面的反复变卦，导致整个市场风险偏好急剧上升。原本大家都以为，贸易战只不过是大家嘴上说说，然后几轮谈判就了事，但如今的事态，似乎已经失控。
贸易战威胁的另外一个证据，是美国参议院以85票对10票通过的《国防授权法案》中的一项附加条款，推翻了特朗普政府与中兴达成的解除禁售令协议。中兴通讯的豁免被美国参议院推翻。这导致中兴通讯今天港股股价再度大跌25%。从复牌以来，中兴通讯港股股价已经从25港元跌到了9.83港元，跌幅超过60%。
所以我们能够看到，在千股跌停的情况下，A股表现最好的却是农业股。因为农业股受益于贸易战（中国可能对美国进口农产品采取措施），农发种业、丰乐种业这些股票都涨停；而在商品市场，豆粕、大豆期货也涨得很好。
来自美国的原因是主要原因，而美国加息则是另外一个重要影响因素，这导致资金大举撤离新兴市场。彭博提供的数据显示，海外资金正以2008年全球金融危机以来最快速度撤离亚洲六大新兴经济体的股市。今年迄今，从印度、印尼、韩国等流出的资金总额高达190亿美元。这一规模实属罕见。
按理说，国内的基本面来说，还是比较好的，一是小米CDR推迟发行——这可是一个要募资300亿的超级IPO，这有利于减轻压力；同时财政部今天公布了个税的调整，这有利于扩大内需。只可惜，这些有限的利好抵不住来自外部市场的压力。