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[成都配资平台去哪里]银河证券:低估值及业绩因素支撑火电行业表现
2020-08-26 14:25:13 来源: 浏览:
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今年上半年,全国动力煤价格走升,火电绝对发电量下降背景下,火电行业股价表现持续低迷。但近期成本、需求两端形势出现好转迹象,银河证券研究指出,二季度来说,煤价下降幅度明显,火电企业具备较高的业绩弹性。展望下半年,随着经济回暖,用电量增速仍有保障,板块估值处在历史低位,估值修复可期。
上游煤炭价格占据火电企业成本的大头。今年上半年,火电企业受到了供需两端挤压,股价表现持续低迷。
文华财经数据显示,今年1-7月,国内动力煤期货主力合约累计涨幅为3.6%。同期,国家统计局发布的信息显示,今年1-7月份全国绝对发电量40451亿千瓦时,同比下降0.9%,降幅较前6月收窄0.5个百分点。其中,全国火力绝对发电量28957亿千瓦时,同比下降1.5%。成本上升,需求下降,令火电企业股价表现持续低迷。数据显示,今年来,中国神华(A股)下跌了4.63%。
但进入二季度,这一形势面临好转。银河证券研究指出,从煤价看,截至2020年8月14日,秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价为551元/吨,短期走强后开始回落。2020年二季度动力煤整体价格仍处在相对低位区间,区间平均价为514.4元/吨,同比下降了94.1元/吨(降幅约15.5%),给火电企业二季度业绩奠定了良好的基础。从需求看,8月初发电负荷高,后续用电量增速保持乐观。根据国家发改委,进入2020年8月,全国日发电量和统调用电负荷快速攀升,8月3日、10日、11日,全国日发电量和统调用电负荷连创历史新高,既有持续高温晴热天气导致空调负荷快速增长的影响,同时也反映了国民经济继续稳定恢复。随着经济继续回暖,用电量增速未来仍有保障。
“目前火电板块的估值已经处在历史低位区间,估值存在内在修复动力。”银河证券指出,对于二季度来说,煤价下降幅度明显,火电企业具备较高的业绩弹性。展望下半年,随着经济回暖,用电量增速仍有保障,板块估值处在历史低位,估值修复可期。
但值得一提的是,随着新能源发电进入平价时代,其对火电需求的挤出效应也处于量变阶段。据国家统计局,1-7月,水力绝对发电量同比下降4.7%,但核能、风力、太阳能绝对发电量同比增幅显著。
与此同时,国际油价走升(美国原油期货5-7月月线连续收涨),以及猪价对CPI影响仍在的情况下,对电力行业来说,或许不是好消息,电力行业价格改革也面临短期的阻碍。
(文章来源:中证网)
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