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厄尔尼诺2016 大豆期货：揭晓大豆期货交易背后的风险气候
大豆是我国四大粮食品种中最早市场化、国际化的品种，期货市场与大豆产业紧密相连。国内已经形成大连商品交易所的大豆期货市场为龙头，众多批发市场为龙身的大豆市场体系，相关企业可以利用期货市场，有效发现价格进行套期保值，降低农产品经营过程中所面临的风险。
一、国内大豆产业概况
黄大豆是我国种植最广泛的品种，性喜暖，花期6-7月，果期7-9月；常用来做各种豆制品、酿造酱油和榨油，副产品饼粕则是优质的蛋白饲料。
（1）产区分布
根据大豆品种特性和耕作制度的不同，我国大豆生产分为5个主要产区：
1、东北三省为主的春大豆区
2、黄淮流域的夏大豆区
3、长江流域的春、夏大豆区
4、江南各省南部的秋作大豆区
5、两广、云南南部的大豆多熟区
其中，东北春播大豆和黄淮海夏播大豆是我国大豆种植面积最大、产量最高的两个地区。
（2）供需情况
我国是世界上最大的大豆进口国和消费国。2005 年至 2014 年，中国的大豆消费量呈持续上涨趋势，而大豆产量远远低于消费量，且有下降的趋势。从国内供给与需求均衡来看，大豆供给增长远落后于需求增长。
2005年至2014年，国外大豆进口量也逐年大幅提升。截止至2016年，中国大豆播种面积6590千公顷、总产量1161万吨；大豆消费量9584万吨、进口量8376万吨，国产大豆销区批发均价区间每吨4275-4475元，进口大豆到岸税后均价区间为每吨3100-3300元。
二、国内大豆期货市场
作为全球第二大大豆期货市场，大连商品交易所成立于1993年2月28日，是中国东北地区唯一一家期货交易所，1995年挂牌交易大豆期货。2012年，与大豆期货相关的交易量达到了880442064手，成交总额403262亿元。
（1）大豆期货交易
由于农产品具有生产周期较长的特点，单以短期市场行情和农户经验判断来安排下一阶段的生产，难以做到供需相符，导致价格大起大落，资源浪费；相关企业收购农户手中的农产品后，价格的波动风险就转移到了企业。而期货市场的出现，给企业提供了反向操作、保值避险的操作平台，为保证到期履约、锁定企业利润、稳定产业经营和确保农户收入提供保障。
从图中可以看出，大连商品交易所的大豆期货价格与现货价格的变化趋势基本一致，期货价格往往领先于现货价格一段时间，而在交割日期，期货价格自然回归到现货价格，期货市场反映了现货市场供求关系的变化。
（2）基本交易规则
其中，交割的等级标准包括品质指标和质量差异等内容：
一般来说，每年的6月至8月间，大豆期货市场的主要交易趋势和价格波动源自于天气走向对最终田间产质量的预判。其中，前2个月是基于理论天气模型的单产交易，而进入到8月之后，是基于实际调研数据的单产交易。
三、风险气候
大豆的产质量和产区的天气变化关联密切。从生物特性上看，大豆的种子在10-12℃开始发芽，生长适温20-25℃，开花结荚期适温20-28℃；低温下结荚延迟，低于14℃不能开花，温度过高则植株提前结束生长。
在整个种植周期当中，播种期耗水量占整个大豆生长周期的22%，开花期18%，结荚鼓粒期需水最多，达到60%。生长期降水匮乏会影响大豆开花、结荚，降低产量。收获期对水分要求较低，过量的降水反而影响大豆的收割与仓储，甚至造成产量下降。
由此可见，天气的不确定性增加了大豆期货价格的波动性。一般来说，拉尼娜发生对大豆单产不利，厄尔尼诺则对大豆单产并没有明显的影响。
（1）厄尔尼诺-拉尼娜气候
厄尔尼诺是发生在热带海洋的异常现象，显著特征为海水温度升高；而大气环流的作用会把异常信号传递给热带的其他地区和中高纬度地区，从而带来全球性的影响，造成东南亚、澳大利亚及美国北部地区干旱，美国南部及巴西、阿根廷等地区降水偏多的局面，在中国则造成南涝北旱的状态。通常会给太平洋东岸地区、美国中部平原、巴西中西部和阿根廷潘帕斯草原的大豆主产区带来大量的降水。
拉尼娜与之相反，特征为冷水上翻加速，造成海水异常寒冷。粗略来看，拉尼娜发生年，12月到2月期间，造成澳大利亚、东南亚和巴西北部湿润多雨，美国南部干燥。6-8月期间，造成巴西南部和阿根廷北部干燥，澳洲南部和东南亚湿润多雨。在中国则造成冬冷夏热、南旱北涝的状态。通常会给美洲的大豆主产区带来干旱少雨的天气。
（2）监测标准
海洋尼诺指数（Oceanic Nino Index，ONI），是指美国国家大气和海洋管理局（NOAA）监测厄尔尼诺-拉尼娜是否发生的指标。采取的是东太平洋尼诺3.4海域[5oN‐5oS, 120oW‐170oW]3个月平均海温（SST）偏离正常值的情况，当海洋尼诺指数ONI持续五个月以上大于等于阀值+0.5℃时，则定义为一次厄尔尼诺事件，若小于等于阀值-0.5℃时，则定义为拉尼娜出现。
国际主流的气象机构：澳大利亚气象局、美国NOAA和日本JMA，会定期发布厄尔尼诺-拉尼娜的发生预测报告，并公布厄尔尼诺-拉尼娜发生的预期概率。
（3）应对策略
从历史上看，我国大豆单产受极端天气影响较小，但其余大豆主产区（美国、巴西和阿根廷）受极端天气的影响较大，从而造成大豆期货市场利多/利空。
由于我国与国际大豆期货市场之间存在着市场整合关系，CBOT（芝加哥期货交易所）在全球大豆期货定价中处于主导地位，导致国内大豆期货交易受国际市场行情的影响。相关企业须综合考虑上述风险气候对全球各大豆主产区的影响情况，谨慎入市，防止被对冲基金套牢，才能保障套期保值、规避风险的效果。
厄尔尼诺2016 大豆期货：今年是厄尔尼诺年吗？
今年是厄尔尼诺年，国家气候中心监测表明，2018年9月进入厄尔尼诺状态，2019年1月达到厄尔尼诺事件标准。预计本次厄尔尼诺事件将持续到冬季，持续时间可能超过15个月，形成一次超长厄尔尼诺事件，强度为中等至偏强。受其影响，今年以来广东省气温偏高、降水偏多，已在3月上旬入汛，提早28天。
厄尔尼诺2016 大豆期货：【科普向】厄尔尼诺是神马？
从前，有一个叫做“厄尔尼诺”的小男孩，混迹于赤道太平洋区域，每隔一段时间就出来刷一下存在感，但谁想他竟然是“little boy”那一类邪恶的小男孩，生生搅乱了全球的气候，造成巨大的损失。
说到“厄尔尼诺”这个不明觉厉的名字，还是南美洲西岸的渔民们给取的，在西班牙语中“El Ni?o”意为“圣婴”或“小男孩”。这个取名缘于渔民们观测到的怪现象：在有些年份的10月到次年3月期间，沿着海岸会出现一道暖流，使海水温度明显升高，将冷水鱼类统统热死，导致以渔为生的渔民们血本无归。而这种现象经常在圣诞前后最为严重，于是不明所以的渔民便认为是上帝之子“圣婴”在捣乱。
后来，随着科学家对海洋和气象研究的深入，人们渐渐揭开了厄尔尼诺现象的神秘面纱，而厄尔尼诺这个名称则沿用了下来。
厄尔尼诺现象是什么？
简而言之，厄尔尼诺是发生在热带海洋的异常现象，是海洋和大气相互作用不稳定状态下的结果，显著特征为海水温度升高；而大气环流的作用会把异常信号传递给热带的其他地区和中高纬度地区，从而带来全球性的影响，如造成一些地区严重干旱，而另一些地区却发生暴雨洪涝。
（更详细的解释：正常情况下，赤道太平洋的海水温度是“西高东低”， 沿南美大陆西侧有一股北上的秘鲁寒流，而暖流则在太平洋西侧积聚。西太平洋的空气受热上升而东太平洋上的空气冷却下沉，形成如下图的一个环流圈，称为沃克环流，环流带来的结果是西太平洋降雨较丰富而东太平洋天气晴朗。但是当厄尔尼诺现象出现时，太平洋东部的海水温度升高，沃克环流被削弱（如下图），导致原来湿润的西太平洋地区变干旱，而东太平洋则降水增多，甚至发生洪涝灾害。热带地区大气环流的变化，又必然影响和改变南北方向的大气环流，从而导致全球性的气候异常。至于厄尔尼诺现象出现的最根本原因？其实到现在也还没有一个统一的确切的说法。）
图1：正常情况和厄尔尼诺现象下的大气环流（来源：NOAA）
厄尔尼诺现象多久出现一次、程度如何？
厄尔尼诺现象一般2~7年发生一次，平均间隔为4年左右，每次持续时间为1~2年，并无固定的周期，波及范围、严重程度等也无固定的规律。下表为美国国家海洋和大气管理局（NOAA）编制的自1980年至今的海洋厄尔尼诺指数（ONI），该指数用以衡量厄尔尼诺现象的发展程度。
图2：海洋厄尔尼诺指数（ONI）（来源：NOAA）
备注1：红色为厄尔尼诺，蓝色为拉尼娜（反厄尔尼诺），绝对值越大程度越严重
备注2：DJF为“去年12月、1月和2月”，JFM为“1、2、3月”，以此类推
厄尔尼诺现象会带来什么影响？
厄尔尼诺现象造成的全球气候反常，如极度干旱、暴雨增多、洪涝等，会给人民生活和经济生产活动等带来很多不便。从图2、图3中我们都可以看到，厄尔尼诺现象最为显著的三个时期为1982~1983年，1997~1998年，2015~2016年。
图4：厄尔尼诺现象在82~83年和97~98年最为严重（来源：NOAA）
而回顾1982~1983年以及1997~1998年，可以看到厄尔尼诺现象带来的巨大影响：1982~1983年东太平洋温度升高了4℃-5℃，位于南美洲西岸的秘鲁境内普降大雨、洪水泛滥，全世界约有数千人因此丧生，经济损失近百亿美元。而在1997~1998年，东太平洋海温升高了3℃-4℃，澳大利亚和亚洲上千人死亡，对农作物、基础设施和采矿业造成的损失高达数十亿美元；它还直接引发了东南亚的干旱和森林大火；导致南美持续暴雨、渔业资源骤减；以及引发巴布亚新几内亚的大旱，致使70万人口受到威胁；而在我国则发生了1998特大洪涝灾害。
厄尔尼诺现象可以预测吗？
随着对海洋和大气气象监测技术的完善，我们可以较为准确地掌握气象的变化情况。目前有多种指数可以用来描述厄尔尼诺的发展，除上述提到的ONI指数外，还有南方涛动指数（SOI）、信风指数和向外长波辐射指数（OLR）等。此外依靠各种预测海洋和大气气象活动的数值方法，也可以对厄尔尼诺现象做出大致的预报。
厄尔尼诺现象对中国的影响
中国位于太平洋东部的“上游”，受厄尔尼诺的影响往往比较滞后。在厄尔尼诺事件的次年汛期,由于水汽条件和环流系统配的共同作用，其对我国的气候影响会更为显著，如1983年长江淮河一带洪水和1998年长江全流域洪水。尤其是在1998年，夏季长江流域降水量超过500mm,其中鄱阳湖、赣江降水量在1000mm以上,此外嫩江、松花江流域也发生百年不遇特大洪水。全国受灾面积达3亿多亩 ,受灾人口达到两亿多，直接经济损失达2500亿元。
从上面的图2和图3中，都可以看出2015~2016年的厄尔尼诺现象非常显著。受厄尔尼诺的影响，西太平洋副热带高压强度偏强、位置偏南，来自热带太平洋的水汽向我国南方地区输送偏多，为强降水过程的频发提供了水汽条件。据国家气候中心统计显示，自3月21日入汛以来，南方出现了13次区域性暴雨天气过程。截至5月10日，东南诸河、长江、珠江、西南诸河降水量分别比常年同期偏多34.95%、31.01%、25.73%、22.97%。而与历史上另外两次超强厄尔尼诺事件次年（1998年、1983年）的同期状况相比，上述流域降水量一致偏多，其中比1998年同期偏多3-4成。而在北方，黄河、淮河、海河流域降水量分别较常年同期偏少1.63%、12.32%、47.69%。
图5：中国中东部地区降水实况时间序列（来源：中国气象局）
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