[华夏轴承网]《怎样选择成长股》连载13：买什么：根据你的需要（下）

2020-02-20 16:11:50 来源： 浏览：1次

摘要：即使没有能力和意愿自行寻找杰出投资标的的人，也能取得优秀的投资成绩，方法就是正确选择投资顾问帮你理财。投资人应该闲钱投资，大部分钱配置大型成长公司，小部分钱配置年轻成长公司，且尽可能选择高成长的公司而不是高股利的公司，最后适当分散投资抵消运气因素。

1、如何正确选择投资顾问？
即使一个住得偏远，又或者没时间、意愿、能力，自行寻找杰出投资标的的普通人，也能实现投资，取得优秀的成绩，其方法就是选择一个投资顾问帮你理财。
其实，投资事务非常专业、错综复杂，没有理由非要个人处理自己的投资不可，一如没有理由强迫个人当自己的律师、医生、建筑师或汽车技工。如果一个人对以上所说的特定领域有兴趣，就应该去执业，否则，根本不必成为专家。
因此，关键是他必须知道如何正确选择投资顾问。从某些方面来说，认真仔细的外行人，选到杰出的投资顾问，比选到同样优秀的医生或律师容易。但从其他方面来说，则困难得多。
困难得多，是因为近来投资这个领域发展得比其他专业领域快得多。但具体观念尚未成形，大家没有一个标准，用以区分真正的知识和故弄玄虚的胡言乱语。投资理财这个领域，还没有一道门槛（如法律或医学领域），用以筛除不学无术和能力不够的人。
容易得多，是因为观察哪位医生执业时造成的死亡率最低，不是选择优秀医生的办法。从辩护案件胜诉和败诉的记录，也不能看出律师的相对能力。但是，我们可以观察投资顾问一段较长时间（比如五年以上），的投资记录，拿这些投资纪录和同期内的证券价格比较，便能了解投资顾问的能力好坏。

最后，投资人在选定投资顾问替他们理财之前，还有两件事要做。其中一件是必须确定投资顾问的诚信正直毫无问题和瑕疵。另一件事则比较复杂，是要确定投资顾问的投资纪录是如何实现的。举例三种情况：
（1）市场价格下跌期间内，某位投资顾问可能有远高于平均水准的操作纪录，但这也许不是因为他能干，而是他把管理的一大部分资金，拿去投资高等级债券。
（2）有些时候，价格长期上涨，另一位顾问可能因为喜欢买风险高的小公司，而有高于平均水准的操作成绩。前面讨论利润率时说过，这种公司通常只在这种时期有好表现，此后表现便相当差劲。
（3）第三位顾问可能在两种时期都有好表现，因为他总是设法判断证券市场未来的走势。这么做，可能一段时间内有很好的成功，但几乎不可能永远如此（不可能永远正确地判断市场未来走势）。
因此，投资人挑选投资顾问之前，应设法了解他的基本理财观念为何。投资人应只挑基本观念和自己相同的顾向。当然了，我相信本书阐述的观念，基本上应遵守。

2、大部分钱配置大型成长公司，小部分钱配置年轻成长公司
无论是大型成长公司，还是年轻成长公司，都有可能符合前章所述15个原则，那么，为了长期赚得厚利，投资者应该如何选择呢？先来说说两者的不同：
大型成长公司：公司规模大，且进一步大幅成长的前景十分亮丽，财务状况非常良好，根基深植于经济沃土中。例如道氏化学公司、杜邦和国际商业机器（IBM）公司是这类成长型股票的好例子。这种公司投资回报率高，且竞争地位牢固，能在好几十年中维持极为出色的表现（除了1929大空头市场、或二战等暂时情况），是机构投资者喜欢购买的股票。

年轻成长公司：公司规模小，每年总营业额可能只有100万到600万或700万美元，但它们拥有前景看好产品。为符合前面所说15个要点，这些公司通常同时拥有杰出的经营管理人员和同样能干的科技人才，抢先进军前景看好的新领域或经济效益高的领域。1953年股票首次公开上市的安培斯公司可能是这类公司很好的例子。四年内这支股票的价值上涨了七倍以上。有些时候，十年内可以上涨数十倍之多。但技巧纯熟的投资人，也难免偶尔犯错。投资人千万不能忘记，要是投资这类普通股犯下错误，丢出去的每一块钱可能消失不见。
大部分钱配置大型成长公司，小部分钱配置年轻成长公司。因此，任何人拿一笔对自己和家人攸关重大的钱去冒险时，应遵守的原则相当明显。这个原则是，“大部分”资金投入的公司，即使不像道氏、杜邦或IBM那么大，至少应该比较接近这类型的公司，而不是年轻的小型公司。所谓“大部分”资金，到底是占总投资资金的60％或100％，要看每个人的需求或需要而定。

3、闲钱投资
用于投资普通股的资金，只能是真正多余的资金。这不表示，超过日常生活开销所需的资金，都应用于投资。除了十分异常的状况，他应有数千美元以备不时之需，足以应付急病或其他意外紧急事故的花费，之后才考虑购买普通股等具有内在风险的东西。同样的，打算花在某种特定用途的资金，如送孩子上大学，绝对不该拿到股票市场冒险。考虑了这类事情之后，才应投资普通股。

4、适当分散抵消运气因素
任何人投资时运用这些原则能否成功，取决于两件事。其一是运用这些原则时的技巧良莠；另一当然是运气好不好。目前这个时代中，某个研究实验室明天可能有始料未及的发现，但这个实验室和你已经投资的公司无关。这个时代中，五年后毫无关联的研究发展，可能使你投资的公司盈余增为三倍或减半。所以就任何一笔投资来说，运气好坏显然扮演重要的角色。资金规模中等的投资人，相较于资金很少的投资人占有优势，道理便在这里。如果你能精挑细选几样投资，则运气好坏大致可以相互抵消。

5、高成长的公司优于高股利的公司
最好记住，过去35年，各金融机构做过无数研究，比较了两种做法的成果：所买普通股提供高股利收益率，以及所买股票的股利收益率低，但公司着眼于未来的成长和资产再投资，就我所知，每一份研究都指出相同的趋势：五年或十年期内，成长型股票的资本增值幅度远高于高股利收益率股票。
更叫人惊讶的是，同一时段内，成长型股票通常会提高股利，虽然和那时已经上涨的股价比起来，报酬仍然偏低，但和当初只看股利收益率挑选出来的股票相比，这时它们的原始投资股利报酬比较高，换句话说，成长股不只在资本增值方面表现出色，一段合理的时间内，因为公司不断成长，股利报酬也有同样不俗的表现。

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